서부텍사스산원유(WTI)가 배럴당 98달러 근처까지 오르며 에너지 시장이 요동치고 있다. WTI는 최근 전 거래일 대비 4.7% 급등하며 93달러 선에 머물던 유가가 단숨에 100달러 턱밑까지 치솟았다. 이는 중동 지역의 지정학적 긴장이 실질적인 원유 공급망 차질로 이어질 수 있다는 공포가 시장을 지배했기 때문이다. 업계 분석가들은 작금의 사태를 두고 인플레이션 억제와 경제 성장이라는 두 가지 과제를 동시에 해결해야 하는 험난한 시기가 도래했다고 진단했다.
중동 사태 영향, 글로벌 스태그플레이션 뇌관 되나?
시장의 가장 큰 우려는 물가는 오르는데 성장은 둔화하는 스태그플레이션의 현실화다. 각국 중앙은행은 공식적으로 연착륙(Soft Landing)에 대한 자신감을 표명해 왔으나, 금융시장의 반응은 차갑다. 미국 증시에서 기술주 중심의 나스닥 지수는 2.0% 하락하며, S&P500 지수 역시 1.5% 내려 뚜렷한 위험자산 회피 심리를 드러냈다.
글로벌 투자은행(IB)들은 일제히 경고의 목소리를 높이고 있다. 골드만삭스는 호르무즈 해협의 물류 차질이 장기화될 경우 WTI가 2분기 내 110달러를 시험할 수 있다고 분석했다. 모건스탠리는 에너지 비용 상승이 기업들의 마진을 압박해 2026년 2분기 주요 지수 상장사들의 주당순이익(EPS) 전망치가 5~7%가량 하향 조정될 수 있다는 구체적인 수치를 제시했다. 고유가는 운송비와 제조원가를 연쇄적으로 끌어올려 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 시간표를 완전히 헝클어뜨리고 있다.
물가와 성장 두 마리 토끼, 중앙은행의 해법은?
현재 글로벌 경제는 '물가 안정'과 '성장 동력 유지'라는 상충하는 목표 사이에서 줄타기를 하고 있다. 금리를 섣불리 내리면 중동발 인플레이션 불씨에 기름을 붓는 격이 되고, 고금리를 장기간 유지하면 한계 기업들의 연쇄 부도와 소비 침체를 피할 수 없다.
특히 외환시장의 변동성은 이러한 딜레마를 극명하게 보여준다. 원·달러 환율이 1,500원대로 치솟으며 원화 가치 하락세가 가팔라지고 있으며, 유로·원 환율과 100엔·원 환율 역시 불안정한 흐름을 이어가고 있다. 한국은행 입장에서는 수입 물가 폭등을 막기 위해 환율 방어에 나서야 하지만, 1,500원대라는 환율 수준은 단기적인 시장 개입만으로 추세를 되돌리기 어려운 구조적 강달러 국면임을 시사한다.
